아무도 언급하고 있지 않는 내년도 금융 블랙스완 이벤트를 다뤄보다

*2021-12-19 글

미국 연방준비은행과 수장 Jerome Powel이 결국 두손두발 다들었다. 치솟는 인플레이션 우려로 인해 기준금리를 2022년, 즉 내년에 3번 (현 0-0.25% 에서 0.75-1.00%) 인상한다는 전망을 내비친것이다. 작년 초중순 COVID-19 위기와 가속화된 디플레이션 압력에 “2023년까지 금리인상 절대없다" 라며 사람들의 마음을 안정시켰던 소중한 약속은 결국 없던일이 되어버렸다.

현재까지 QE (Quantitative Easing: 양적완화)로 국채를 매입중인데, 이 또한 내년 3월까지 마무리 짓겠다는 입장이다. 내년 3월 이후 QT (Quantitative Tightening: 양적긴축)에 대한 이야기가 나올지 주목된다. 테이퍼링은 유동성 공급의 규모를 축소하는것을 의미하고, QT는 그동안 공급된 유동성을 회수하는것이기 때문에 한동안 유동성 공급이 늘어났던 환경에서만 있었던 투자자들이 새로운 환경에 어떻게 적응할지가 관건이다.

(FRED)

위 빨간색 박스가 연준이 QT를 진행했었던 기간이다. 2018년초 QT가 시작되자 환호성을 지르던 미국 S&P 500 투자자들의 목소리는 곧 비명으로 바뀌었다.

연준이 QT를 하는 방법은 상당히 단순하다. 이전에 매입한 채권의 만기가 도래해서 (예: 5년만기, 100억) 현금으로 돌려받았을때 80억원어치만 다시 사주는것이다. 그러면 총자산에서 20억이 감소한 효과가 나온다.

내년 봄에 본격적인 QT에 대한 논의가 진행된다면 이는 자산시장의 블랙스완으로 발전할 계기가 될 가능성이 높아보인다. 주식또한 부정적인 영향을 받겠지만, 가장 큰 영향을 받는 자산은 아무래도 암호화폐가 되지 않을까 하는 필자의 개인적인 추측을 해본다. 비트코인이 사상 최고점을 찍고 1년이상의 하락기를 거친 기간이 QT가 시작되었던 기간과 매우 비슷하기 때문이다.

(AWARE- 4대지수)

지난주와 마찬가지로 다우존스산업지수의 상대적 강세가 눈에 띈다. 3주 연속으로 상대적인 강세를 유지하고 있다는게 시장의 물결이 한층 바뀌었음을 보여준다고 생각된다.

나스닥지수의 약세는 추후 긴축적인 통화정책 보다는 꺾이는 성장 기대감이 영향을 주는것으로 보인다. 주식시장은 전적으로 미래지향형인데, 그동안 높은 성장률을 보여주었던 기업들이 하나둘씩 예상보다 약한 전망을 내놓으며 지속되는 실적 성장에 대한 기대감을 꺾어놓고 있다. 

실질구매력 하락 또한 큰 문제이다. 임금상승이 지속되고 있지만, 치솟는 인플레이션에는 못미치는 실정이다. 결국 은행에 쌓아둔돈이 바닥나면 지금처럼 폭발적으로 증가하는 소비지출에 빨간불이 들어오지 않을까 하는 우려가 생긴다.

(AWARE- 섹터)

지난주와 마찬가지로 경기방어 섹터로 생각되는 유틸리티 (+1.24%), 부동산 (+1.63%), 헬스케어 (+2.50%), 필수소비재 (+1.36%)의 상대적 강세가 이어졌다.

하락률 상위는 에너지 (-5.01%), 자유소비재 (-4.73%), 정보기술 (-4.02%)이 차지했는데, 주로 경기민감 섹터와 유동성 축소에 연관된 섹터가 하락하고 있다는것을 볼 수 있다. 

만약 경제성장이 정점을 찍은 상황에서 인플레이션이 지속되고, 이로인해 유동성 축소가 진행된다면 주식시장에 대한 전망은 암울할 수 밖에 없다. 그러나 아직 확실한것은 없기 때문에 지켜볼 필요가 있다. 

지켜볼 필요가 있다는말은 어느정도 위험대비를 해야된다는 말과 동일하다.

ISSUES

Adidas is launching an NFT collection with exclusive access to streetwear drops- The Verge

독일의 유명 스포츠웨어 브랜드인 Adidas는 Into the metaverse 컬렉션을 발표하며 NFT시장에 첫발을 내디뎠다. NFT 구매자들은 특별한 혜택을 받는다. 내년에 출시될 한정판 라인업을 구매할 수 있는 권한을 부여받는것은 물론 추후 개최될 가상 이벤트에 참석할 수 있게된다. 

Adidas는 이번 NFT 판매가 하루만에 완판된 덕분에 250억원이 넘는 매출을 올린것으로 알려졌다.

Reddit files confidentially to go public- TechCrunch

미국의 최대 온라인 커뮤니티 웹/앱인 Reddit이 상장준비를 하고 있다고 한다. 올해 초 10조원 수준의 밸류에이션에 투자를 받았으며, Snapchat (SNAP)의 IPO 과정을 지휘한 Drew Vollero를 CFO (최고재무책임자)로 영입했다.

‘I Was Wrong’: Omicron Wrecks CEOs’ Plan for Office Return- Bloomberg

치솟는 오미크론 확진자수 (11월 대비 40% 상승)로 인해 다양한 기업들의 오피스 귀환 계획이 틀어지고 있다. 내년부터 오피스 복귀 계획을 세웠던 Apple (AAPL)은 또 다시 재택근무를 무기한 연장했고, 많은 기업들이 대면 이벤트 계획을 취소했다. 극장과 공연에서도 ‘노쇼' 비중이 급격하게 증가했다고 한다.