삼성전자가 파운드리 사업에서 TSMC를 이기기 힘든 이유를 같이 한번 알아보시죠

*2021-12-26 글

안녕하세요 AWARE 구독자 여러분들, AWARE 창업자이자 경영 리더 (Business Leader)를 맡고 있는 성륜수 입니다. 올해 마지막 Weekly로 찾아뵙게 되었네요. 내년에는 더 나은 경험과 콘텐츠로 찾아뵐 수 있도록 모든 팀원들이 최선을 다하고 있습니다. 흔하지 않지만 본질적인 정보에 가치를 두시는 여러분들이 우리회사의 가장 중요한 자산입니다.

JWST- James Webb Space Telescope

‘허블'이라는 우주망원경에 대해서 들어보셨을 겁니다. 1990년 4월 지구의 궤도로 쏘아 올려진 허블은 직경 3미터를 자랑하는 대형 우주 망원경으로 베일에 쌓여있던 Milky Way (태양과 지구가 속한 우리 은하)를 넘어서 존재하는 수많은 은하들을 발견하는데 큰 역할을 했습니다. 

이번에 발사되는 JWST는 허블을 대체할 우주망원경으로 직경이 무려 10미터에 달하며, 지구보다 조금 더 먼 곳에 있는 태양 궤도에 진입하기 위해 12월 25일 (미국시간) 발사되었습니다. 매우 복잡한 프로젝트이기 때문에 향후 1개월간 과학자들이 미리 설계한 진로를 이탈하지 않도록 하는게 매우 중요합니다.

지난 10년간 한화로 약 12조원이 들어간 JWST는 허블보다 압도적으로 더 많은 정보를 받아들일 능력이 있습니다. 그동안 보지 못했던 우주의 일부분을 보게되는것은 물론, 더 선명하고 또렷하게 과거의 것들을 관찰하게 될 것 입니다. 과학자들은 우주가 138억년전 시작했다는 가설을 유력하게 인정중인데, 허블은 빅뱅이후 4억년 후까지 관찰할 수 있는반면, JWST는 2억년 후 혹은 그 이전까지 관찰할 수 있습니다. 

앞으로 수십년간, 우주에 대한 새로운 지식을 접하는데 획기적인 역할을 할 프로젝트이고, 우주에 대한 지식이 더 많이 쌓이면서 관련 산업에 대한 관심과 투자도 더 많아질 것으로 보입니다.

(AWARE- 4대지수)

나스닥과 러셀2000 지수가 이번주 가장 좋은 성과를 기록했습니다. 3주연속 상대적 강세를 유지하던 다우존스산업지수는 이번주 가장 낮은 상승률을 보여주었습니다. 지난주 다우존스산업지우의 강세가 유지되는게 의미가 있다고 했었는데, 4주차가 되서야 상대적인 강세가 멈춘것입니다.

이걸 어떻게 해석해야 할까요? 다우존스산업지수의 상대적 강세가 끝난것일까요? 아직 예단하기는 이르지만, 끝났다고 보기는 어려울 것 같습니다. 30일 추세는 아직 동일하게 유지되는중이기 때문입니다.

(AWARE- 섹터별 성과)

한동안 경기방어주 성격을 띄었던 유틸리티와 부동산이 유이하게 소폭 약세를 기록했고, 자유소비재 및 정보기술이 가장 높은 상승률을 기록했습니다. 

자유소비재는 특히 한동안 지속적인 약세를 보였던 섹터인데, 11월 소비지출이 예상치보다 높은 0.6% (M/M)로 발표된것에 힘입어 경기에 대한 우려가 과도한게 아니었나 하는 생각을 반영한 듯 합니다. 그러나 11월 PCE 기준 인플레이션은 0.5% (M/M)으로, 실질 소비지출 증가율은 0.1% 입니다. 인플레이션이 잡히지 않는한 미국인들의 실질 구매력은 계속 낮아질 확률이 높습니다. 

또 COVID-19 오미크론의 영향은 12월부터 시작되었기 때문에 긍정적인 12월 지표가 나올때까지는 경기 둔화에 대한 긴장의 끈을 놓기 힘들것으로 생각합니다.

SPOTLIGHT

Judge overturns $4.5 billion opioid-related settlement in Purdue Pharma Bankruptcy- FT

의사들에게 적극적인 리베이트를 통해 자사가 개발한 아편 진통제의 오남용을 증가시키면서 심각한 미국내 아편중독 현상을 만들어낸 Purdue Pharma LP가 피해자들과의 합의를 위해 파산신청을 하고, 오너인 Sackler 가문은 5조원 가량의 사재를 피해보상에 사용하기로 했습니다만, 판사는 이 합의를 무효화 시켰습니다.

합의를 위해 파산신청을 하는게 이상하게 느껴질수도 있는데요, 미국에선 회사가 피해를 입힌 규모가 회사가 가진 전체 자산보다 많을때 회사의 자산을 현금화 해서 피해보상을 제공하는대신 파산 후 소유권을 피해자들에게 넘겨서 회사가 영업을 통해 현금흐름을 꾸준히 발생시키게 하고, 이를 통해 지속적인 피해보상을 가능케합니다.

여기까진 문제가 되지 않았는데, Sackler 가문이 제시한 5조원 가량의 사재 출원이 문제가 되었습니다. 이들이 지난 10년간 회사로부터 받은 배당금은 12조원이 넘기 때문입니다. 아편기반 진통제의 위험성을 알면서도 수많은 아편 중독자를 양성하고 많은 가족들의 삶을 망가뜨린 가문에게 끝까지 책임을 지우겠다는 판사의 의지라고 할 수 있습니다.

German carmakers enjoy record prices for luxury models as production falls- FT

(FT)

독일 럭셔리/프리미엄 자동차 제조사들이 역대급 실적을 기록했습니다. 반도체 공급난 때문에 생산량에 제한이 생기자 고가, 고마진 제품의 생산을 우선한 결과 대당 매출이 급격하게 증가한 영향입니다. 

중고차값이 폭등한것도 큰 도움이 되었습니다. 자동차를 리스한 고객들이 계약기간이 끝나고 차를 반납할 때 인증중고차 판매로 매출을 올리는데 처음 리스계약을 맺었을 때 예상했던 중고차 가격보다 훨씬 높은 가격을 받을 수 있었기 때문입니다.

벤츠, BMW, 아우디는 앞으로 반도체 생산문제가 해결되더라도 생산량을 크게 끌어 올리지 않을 예정이라고 답했습니다. 매출에서 소폭의 손해를 봤지만 수익성이 대폭상승 했기 때문인데요, 돈 맛을 본 제조사들은 앞으로도 고가, 고마진 제품의 생산에 집중할 가능성이 높고, 이 때문에 현재의 부족한 차량생산은 앞으로 수년뒤의 중고차 가격도 지지할 확률이 높습니다. 차가 필요하다면, 지금 계약하는것도 나쁘지 않아 보이네요.

Wafer Supply Agreements for Qualcomm- SemiAnalysis

(MediaTek)

Qualcomm (QCOM)은 안드로이드 진영에서 가장 강력한 SoC (System on Chip)을 생산하는것으로 잘 알려져 왔는데요, 중국 반도체 설계기업이 올해 공개한 Dimensity 9000이 퀄컴의 최신 플래그십 SoC인 Snapdragon 8 Gen1 보다 17% 뛰어난 멀티코어 성능 및 34% 뛰어난 전력효율을 보여주었다고 합니다.

사실 퀄컴의 차별점은 GPU와 통합 통신모뎀에 있는데요, CPU 설계는 두 회사 모두 ARM사의 설계를 그대로 사용하기 때문입니다. 삼성전자의 엑시노스 또한 CPU 커스텀 설계를 포기하고 ARM 레퍼런스 설계를 사용중입니다.

그렇다면 왜 MediaTek의 성능이 더 뛰어난걸까요?

답은 파운드리에 있었습니다. 퀄컴은 전통적으로 플래그십 SoC 생산을 TSMC에 맡겼었는데, 삼성전자 모바일 사업부와 모종의 거래를 통해 작년말 출시된 Snapdragon 888 삼성전자 파운드리에 맡겼습니다.

차기작인 Snapdragon Gen 1 또한 삼성전자의 5nm 프로세스를 사용해서 생산될 예정이었는데요, 파운드리 격차로 인해 MediaTek에 뒤쳐지는 성능 및 전력효율을 따라잡기 위해 내년 하반기부터 같은 설계의 칩을 TSMC 4nm 공정으로 공동생산할 계획을 신설했다고 합니다. 같은 설계의 칩을 다른회사의 다른공정을 사용해서 중복 생산하는것은 상당히 이례적인 일인데요, TSMC의 초미세 공정 리더십이 또 한번 빛을 발하는 순간입니다.

한편, 퀄컴은 2023년 부터 플래그십 SoC 생산을 전량 TSMC에 발주하였다고 합니다.