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[자동차] 완성차 투자를 조심해야 할 이유

RYUNSU SUNG
PRO

2023-02-06 · 4 MIN READ

미국 중고차 판매기업 CarMax의 어닝쇼크

*2022-09-30 글


미국의 중고차 판매딜러 CarMax (티커: KMX)가 예상치를 하회하는 분기 실적을 내놓으며 무자비한 금리인상 속 미국 소비자들이 처해있는 현실을 조명했다.


CarMax의 실적은 거의 모든 부분에서 월가의 전망치를 하회 했으며, 회사는 금리인상과 불안정한 경기 전망속에 소비자들의 지불 능력이 점점 한계에 도달중이라고 밝혔다.


실적 발표이후 주가는 25% 가량 하락하며 YTD 기준 45%가 넘는 하락률을 기록했다. 피어그룹이라 할 수 있는 Carvana, AutoNation의 주가 또한 큰 폭으로 하락했다.


CarMax의 실적발표에서 알 수 있는 한가지 긍정적인 사실과 부정적인 사실이 있는데,


긍정적인 사실로는 중고차 가격이 마침내 추세적인 하향전환에 들어서며 인플레이션 압력을 완화시킬 가능성이 매우 높아졌다는 것이고,


부정적인 사실로는 오른 물가와 높은 금리, 부정적인 경기전망 등에 미국 소비자들의 지불 능력까지 타격을 받고 있다는 것이다.


어제 실적을 발표한 유명 기업으로는 Nike (티커: NKE)가 있는데, 예상치에 비해 선방한 실적에도 불구하고 한동안 재고를 털기위해 "할인율을 올려야 할 것"이라는 CFO의 발언에 주가가 장외시장에서 10% 가량 하락했다.


이렇게 소비재 기업들의 실적 발표를 통해 미국 소비자들의 소비여력이 급격하게 떨어지고 있다는 것을 유추할 수 있다.


한편으론 공급망 문제는 서서히 해결되고 있는것으로 보인다.


나이키의 실적발표에서 CFO Matthew Friend는 늦어졌던 주문들이 마침내 도착하고 신규 주문들이 예상보다 일찍 도착하면서 (공급망 개선으로 인해) 과잉재고가 축적 되었다고 밝혔는데, 이는 완성차 업체들에게도 똑같이 일어날 현상으로 보고있다.


아직까지 공급망 문제가 지속되고 있지만, 현재 중고차 시장이 급격하게 하락 전환하면서 신차수요 또한 예상보다 일찍 줄어들 가능성이 높다고 판단하고 있다.


구축 아파트값이 하락하니 신규주택 분양에 대한 미분양이 늘어나는것과 똑같은 원리이다.


테슬라 (티커: TSLA)또한 주가가 6.8% 가량 하락 했는데, 앞으로 완성차 업체로서의 테슬라 주가를 면밀히 살펴볼 필요가 있다고 판단된다.


테슬라의 경우 공급이 수요를 따라가지 못하며 (AI, 로봇 제조 등 신기술에 대한 기대감도 있지만)공급만 늘리면 2030년까지 2000만대를 생산 및 판매할 수 있다는 논리로 가치가 매겨지는 주식인데, 완성차 공급망 문제가 완화되고 소비자들의 수요가 둔화되는 과정속에서도 수요가 튼튼하게 유지 되는지에 대한 여부가 매우 중요한 기업으로 생각한다.


세줄요약:


  1. 1. 미국 중고차 판매딜러 CarMax (KMX)가 충격적인 어닝쇼크를 발표
  2. 2. CarMax 임원들은 미국 소비자들의 지불여력이 큰 폭으로 감소한것이 원인이라 지목
  3. 3. 신차수요가 감소할 가능성이 높아보임. 따라서 '수요가 보장된 사업'처럼 여겨졌던 완성차 제조사들에 대한 점검 필요



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